元宇宙發展，或成為巨大產業鏈

日期: 2022年4月29日

Facebook 行政總裁朱克伯格於2021年10月28日，宣佈把其公司改名為Meta (FB.US)，以後 Facebook、Instagram、WhatsApp等社交媒體應用程式，全部撥歸Meta公司旗下。這把公司正式轉型為元宇宙公司，同時帶動市場眾多投資者關注元宇宙發展。

何謂元宇宙?

根據維基百科，元宇宙的描述 (以下為部份內容)是這樣：

元宇宙（英語：Metaverse），或稱為後設宇宙、形上宇宙、元界、超感空間、虛空間、魅他域。關於元宇宙的討論，主要是探討一個持久化和去中心化的線上三維虛擬環境。此虛擬環境將可以通過虛擬實境眼鏡、擴增實境眼鏡、手機、個人電腦和電子遊戲機進入人造的虛擬世界。元宇宙的概念已應用於VRChat等平台中或第二人生 (網際網路)等遊戲中，但尚屬有限。

比較簡單的說法，就是把網絡世界立體化，並用VR、AR等技術展現眼前，融入實體生活當中。當中需要各種科技技術來支持，如區塊鏈、人工智慧、增強現實、機器視覺等。

然而，由於概念屬於初期，當中的更多細節及內容將有待進一步研究及發挖。元宇宙中可以包含很多不同的應用，目前遊戲、通訊等應用是元宇宙主要內容之一，因此，相關概念股票曾經一度有所炒作。另外商業、教育、零售和房地產領域都有相當的潛力。

目前投資於元宇宙發展研究的公司主要有Meta、機器磚塊、Epic Games、字節跳動和微軟等，主要由於他們的研發技術能力相對較高，因而在軟件及硬件上的各種設計有著優勢，亦能較容易解決研發過種中所遇到的問題。

Roblox (RBLX.US)是一家遊戲開發商，它給遊戲玩家在元宇宙內創作遊戲，讓玩家進入元宇宙，因此亦是元宇宙概念股之一，其在美國上市的股價曾一度大幅炒作，但其後則漸漸回落。

此外，The Sandbox也是「元宇宙」遊戲的例子。它主要運用了區塊鏈技術來開發，因此亦是區塊鏈遊戲。它的區塊鏈特性及NFT交易機制，讓玩家在創作遊戲、擁有遊戲資產時能夠獲得更真實和更安全的擁有權證明。

元宇宙與區塊鏈技術原本是兩個沒有關係的領域，但由於區塊鏈技術的特性，創造了NFT的獨一無二特質，使元宇宙得以運用此特質來構造內容，因此大大提升了元宇宙的安全性，加強了元宇宙的可信賴性。因此，兩者可以說是相輔相成。

至於元宇宙的發展能夠去多遠，也要看市場對此需求如何，也需要看市場對元宇宙的認受性有多高。其所面對的問題也不少，例如目前區塊鏈技術的認受性還未得到大部份國家認可、元宇宙當中所引起的任何法律爭議暫時沒有任何基礎、如何保障每個人於元宇宙的利益也是一大疑問。

每個新的概念由開始到實現均需要一段漫長時間，相信元宇宙概念亦是一樣，未來的發展如何，也需要有多方面因素的配合，才能有望成功。若然發展成功，將會是一個新的巨大產業鏈的形成，很大程度會融入實體生活當中。

至於元宇宙概念股，則各有說法，但大多數均與遊戲有關，而且大部份公司都在美國上市，包括Meta (FB.US)、Roblox (RBLX.US)、Nvidia (NVDA.US)、Unity(U.US)、AMD(AMD.US)、Apple (AAPL.US)、騰訊 (0700.HK) 等。

元宇宙發展潛力十分龐大，然而還是初期階段，目前能夠實現利潤的公司不多，而且大多數還是在大量投入成本的初期。因此，對部份公司的財報來說，元宇宙的貢獻短期內或難以實現強勁利潤，甚至有機會是因成本上升而使財報變弱，或需要更長時間才有機會真正獲得利潤。對於實力雄厚的公司來說，元宇宙投入的短期影響應該不會很大，而換來的或是未來更大的一個業務領域發展機會。風險與回報則需要好好平衡。

目前市場上已有部份基金推出元宇宙相關的ETF給投資者選擇，其中一只為南方東英推出的元宇宙概念ETF (3034.HK)，上市日期為2022年2月21日，成份股數目45只，大部份都是在美國上市的股份。投資者亦可作參考

筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。

中州國際證券研究部

黃偉健, CFA